الجراحة الروبوتية تُحلق بسهم "إنتويتيف سيرجيكال" لمكاسب قياسية.. هل حان وقت الشراء؟

شهدت الجراحة الروبوتية تحولًا كبيرًا في قطاع الرعاية الصحية، حيث ساهمت في تحسين العلاجات الطبية ونتائج العمليات الجراحية، وتعد شركة Intuitive Surgical المدرجة في بورصة ناسداك تحت رمز ISRG واحدة من أبرز الشركات في هذا المجال، إذ تقوم بتطوير وبيع نظام الجراحة الروبوتية الشهير دا فينشي، ولم يقتصر تأثير الشركة على تحسين تقنيات العمليات الجراحية فحسب بل انعكس نجاحها على أداء سهمها، محققًا مكاسب ضخمة على مر السنين.

لقد حققت أسهم Intuitive Surgical مكاسب تجاوزت 24,000% منذ عام 2000 مما يجعلها واحدة من أكثر الأسهم نجاحًا في السوق، وعلى سبيل المثال إذا كان أحد المستثمرين قد استثمر 1,000 دولار في الشركة عند بداية الألفية فإن استثماره اليوم سيكون قريبًا من ربع مليون دولار، ولكن مع التصحيح الأخير في مؤشر ناسداك انخفضت أسهم الشركة بنسبة 20% من أعلى مستوياتها على الإطلاق مما يطرح السؤال المهم هل حان الوقت لشراء السهم؟

نموذج أعمال بسيط قائم على التكنولوجيا المتقدمة

على الرغم من أن تقنيات الجراحة الروبوتية معقدة للغاية فإن نموذج أعمال Intuitive Surgical يتميز بالبساطة والوضوح، وقدمت الشركة نظام دا فينشي قبل 25 عامًا، واليوم يوجد أكثر من 9,900 وحدة منه قيد الاستخدام في المستشفيات حول العالم بما في ذلك نحو 1,300 وحدة تم تركيبها في عام 2024 وحده، ولكن مبيعات النظام ليست المصدر الوحيد لعائدات الشركة، إذ تعتمد على نموذج أعمال مستدام من خلال تحقيق إيرادات مستمرة من المواد الاستهلاكية، والصيانة، والتدريب، والإصلاحات اللازمة لتشغيل هذه الأنظمة.

بفضل هذا النموذج بلغت نسبة الإيرادات المتكررة للشركة 84% من إجمالي إيراداتها في عام 2024. ولم تقتصر الشركة على نظام دا فينشي فقط بل توسعت لتشمل تقنيات أخرى مثل Ion Robotic Bronchoscopy الذي يستخدم في عمليات أخذ خزعات الرئة في مجال الأورام، وشهد نظام Ion نموًا بنسبة 51% في 2024 ليصل إجمالي عدد الوحدات المثبتة منه إلى أكثر من 800، كما أطلقت الشركة منصة Intuitive Hub التي تتيح تسجيل العمليات الجراحية بالفيديو لمراجعتها والتعاون بشأنها بين الأطباء.

انخفاض السهم لا يعني ضعف الشركة

على الرغم من الأداء القوي لأعمال Intuitive Surgical إلا أن السهم شهد انخفاضًا بنسبة 20% مؤخرًا، ومع ذلك فإن هذا التراجع لا يرتبط بأي ضعف جوهري في أعمال الشركة وإنما يعود إلى تصحيح عام في السوق، إذ يميل المستثمرون إلى بيع الأسهم ذات القيم المرتفعة في فترات التراجع.

وفقًا للتاريخ أظهر أداء الشركة استقرارًا ونموًا مطردًا باستثناء فترة جائحة كورونا، التي أثرت بشكل مؤقت على القطاع الصحي بسبب الإغلاق العام، ومع ذلك سرعان ما استأنفت الشركة نموها القوي بعد انتهاء الأزمة، مستفيدة من الطلب المتزايد على تقنياتها.

تتميز Intuitive Surgical بهوامش ربح مرتفعة تتجاوز 67% كما أن ميزانيتها العمومية قوية حيث تمتلك أكثر من 4 مليارات دولار نقدًا، ولا يوجد عليها أي ديون، وهذا يضعها في موقع قوي يمكنها من مواصلة الابتكار والتوسع دون الحاجة إلى تمويل خارجي مكلف.

التقييم الحالي للسهم

في سوق الأسهم قد يتعرض المستثمرون للخسائر عندما يشترون الأسهم بأسعار مبالغ فيها، وخلال أواخر عام 2024 ارتفع معدل السعر إلى الأرباح (P/E) لسهم Intuitive Surgical إلى أكثر من 90 وهو مستوى مرتفع جدًا مقارنة بمتوسطه التاريخي البالغ 61 خلال العقد الماضي.

يتوقع المحللون أن تنمو أرباح الشركة بمعدل 14% سنويًا على المدى الطويل، مما يجعل من الصعب تبرير هذا التقييم المرتفع ما لم تحقق الشركة أداءً يفوق التوقعات بشكل كبير، وحالياً بعد التصحيح الأخيريبلغ معدل السعر إلى الأرباح حوالي 76 وهو لا يزال مرتفعًا مقارنة بمعدل النمو المتوقع.

هل يجب شراء السهم الآن؟

رغم أن Intuitive Surgical تعد من الشركات القوية في قطاع التكنولوجيا الطبية فإن ارتفاع تقييم السهم يجعله عرضة لمزيد من التصحيحات إذا لم يتمكن من تحقيق نمو أسرع من المتوقع.

عادةً يفضل شراء الأسهم الممتازة عند مستويات سعرية مناسبة لضمان عوائد جيدة على الاستثمار، وحالياً يبدو أن السهم ما زال مُقيّمًا بأكثر من قيمته العادلة، مما يعني أنه قد يكون من الأفضل الانتظار لحين تراجع السعر إلى مستويات أكثر جاذبية، وإذا كنت مستثمرًا طويل الأجل فإن Intuitive Surgical لا تزال واحدة من أفضل الشركات في قطاعها، ولكن للحصول على أفضل عائد قد يكون من الحكمة انتظار فرصة دخول عند تقييم أكثر ملاءمة.