ذكرت رويترز نقلاً عن ثلاثة مصادر مطلعة أن شركة شي إن (Shein)، المتخصصة في تجارة الأزياء السريعة عبر الإنترنت، تستهدف تقييماً يتراوح بين 30 و40 مليار دولار ضمن طرحها العام الأولي في بورصة هونغ كونغ، والذي قد ينطلق في منتصف أغسطس الجاري.
وقالت المصادر إن الشركة بدأت الأسبوع الماضي عقد اجتماعات مع مستثمرين محتملين قبل الطرح، فيما قد يُطلق الاكتتاب بين منتصف ونهاية أغسطس، مع التأكيد على أن الجدول الزمني والتقييم المستهدف لا يزالان قابلين للتغيير وفقاً لردود فعل المستثمرين.
تراجع كبير في التقييم مقارنة بالسنوات الماضية
ويمثل التقييم المستهدف الحالي انخفاضاً حاداً مقارنة بذروة قيمة الشركة التي بلغت 98.2 مليار دولار في عام 2022، قبل أن تتراجع إلى 64 مليار دولار خلال جولات تمويل خاصة في عامي 2023 و2024، نتيجة تباطؤ النمو وزيادة الضغوط الخارجية.
ولم تكشف الشركة حتى الآن رسمياً عن حجم الطرح أو سعر السهم أو الموعد النهائي للإدراج، فيما لم تستجب لطلب رويترز للتعليق.
خسائر فصلية بعد تباطؤ المبيعات
وأظهرت مسودة نشرة الاكتتاب التي نشرتها الشركة الشهر الماضي تسجيل خسارة فصلية بلغت 99 مليون دولار، وذلك بعد تباطؤ المبيعات عقب إلغاء الولايات المتحدة الإعفاء الجمركي على الطرود الصغيرة، إلى جانب تسجيل مصروف محاسبي استثنائي كبير.
ورغم أن جزءاً من الخسارة يعود إلى تسجيل 328 مليون دولار كتعديل في القيمة العادلة لأسهم ممتازة قابلة للتحويل بعد تغيير محاسبي، فإن تباطؤ نمو الإيرادات وضعف الأرباح الأساسية يعكسان ضغوطاً متزايدة على أعمال الشركة.
تحديات متزايدة أمام نموذج الأعمال
وأشارت رويترز إلى أن تراجع هوامش الربحية أثار مخاوف بشأن قدرة "شي إن" على مواصلة توسعها السريع، في ظل ارتفاع تكاليف التجارة، وتشديد الرقابة التنظيمية، واحتدام المنافسة في سوق التجارة الإلكترونية العالمية.
وتشتهر الشركة ببيع منتجات منخفضة السعر، مثل الفساتين التي تبدأ من 5 دولارات والجينز بنحو 10 دولارات، لعملاء في نحو 160 دولة.
المستثمرون يضغطون لخفض التقييم
وقالت إحدى المصادر إن "شي إن" تركز على تحديد سعر يدعم أداء السهم بعد الإدراج، بدلاً من السعي لتحقيق أعلى تقييم ممكن.
وأضافت أن بعض المستثمرين الرئيسيين المحتملين يفضلون تقييماً يتراوح بين 30 و32 مليار دولار، مشيرة إلى أن الشركة عقدت خلال الأسبوع الماضي اجتماعات مع مستثمرين في نيويورك وبوسطن وسان فرانسيسكو.
مقارنة مع كبار شركات الأزياء
وفي حال تم الإدراج بالتقييم المستهدف، فستقترب قيمة "شي إن" من شركة H&M التي تبلغ قيمتها السوقية نحو 26 مليار دولار، لكنها ستظل أقل بكثير من شركة فاست ريتيلينغ المالكة لعلامة يونيكلو، التي تبلغ قيمتها نحو 161 مليار دولار، وكذلك مجموعة إنديتكس المالكة لعلامة زارا، والتي تتجاوز قيمتها 208 مليارات دولار.
ترتيبات لدعم المستثمرين واستخدام حصيلة الطرح
وأوضحت مسودة نشرة الاكتتاب أن "شي إن" تدرس إجراءات لتقليل أثر انخفاض التقييم على بعض المستثمرين الذين شاركوا في جولات التمويل المتأخرة، من بينها تقديم تعويضات أو منح أسهم إضافية بأسعار تحويل أقل.
وكانت الشركة قد حصلت في 10 يوليو على موافقة هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية للإدراج في هونغ كونغ، بعد محاولات سابقة لم تنجح في نيويورك ولندن.
وأكدت الشركة أنها تعتزم استخدام حصيلة الطرح في تمويل الاستثمارات التقنية، وتعزيز علامتها التجارية عالمياً، ودعم مبادرات المسؤولية الاجتماعية، إلى جانب الأغراض التشغيلية العامة.
