بعد ما يقرب من ثلاث سنوات على انتقال شبكة إيثريوم إلى نظام إثبات الحصة في 15 سبتمبر 2022 أصبح من الواضح أن العملات الرقمية لم تعد فقط أصولًا مضاربية، بل تحولت إلى أدوات استراتيجية على ميزانيات الشركات المدرجة في البورصة.

وأعلنت شركة BitMine Immersion Technologies المدرجة في بورصة نيويورك عن بيع خاص بقيمة 250 مليون دولار من أسهمها الجديدة، مع توجيه كامل العائدات نحو شراء وتخزين عملة الإيثر في خطوة تستنسخ استراتيجية مايكروستراتيجي الشهيرة مع البيتكوين.

توم لي يتبنّى نموذج مايكروستراتيجي.. لكن على إيثريوم

تعيين توم لي الشريك المؤسس لشركة Fundstrat كرئيس لمجلس إدارة BitMine، لم يكن مجرد خطوة رمزية، ففي تصريح لقناة CNBC وصف "لي" هذا التحول بأنه استجابة منطقية للانتشار الواسع للعملات المستقرة التي تسوى في الغالب على شبكة إيثريوم، وأكد أن العملات المستقرة أصبحت بمثابة "شات جي بي تي العملات الرقمية" من حيث سرعة تبنيها من قبل المؤسسات المالية والقطاع الاستهلاكي.

وأشار لي إلى أن التصميم القائم على إثبات الحصّة لإيثريوم يمنح الشركات الكبرى كـ"غولدمان ساكس" و"جي بي مورغان" حافزًا طبيعيًا لامتلاك وتخزين الإيثر، إذ إن إصدار العملات المستقرة على شبكة إيثريوم يتطلب تأمين الشبكة عن طريق التخزين وبالتالي تصبح هذه العملة ليست فقط وسيلة للدفع بل ضمانًا لنزاهة المعاملات.

السوق المستقر ينمو.. فماذا يعني ذلك لإيثريوم؟

تتراوح القيمة السوقية الحالية للعملات المستقرة حول 250 مليار دولار، لكن التقديرات الرسمية من وزارة الخزانة الأمريكية تشير إلى إمكان وصولها إلى 2 تريليون دولار، وهو ما اعتبره لي فرصة ضخمة تدعم هيمنة الدولار عالميًا، وتزيد من عائدات المعاملات على شبكة إيثريوم وبالتالي من أرباح التخزين للشركات المالكة للإيثر.

شركة BitMine لن تحتفظ بالإيثر فقط، بل ستقوم بتخزينه مباشرة للحصول على عوائد، ما يجعل الأصل مربحًا على مستويي عائد التخزين السنوي، وزيادة محتملة في السعر.

مقارنة مباشرة لكن غير متطابقة مع مايكروستراتيجي

من المؤكد أن المقارنة بمايكروستراتيجي مغرية لكنها ليست دقيقة بالكامل، إذ إن بيتكوين لا يوفر دخلًا أساسيًا، بينما تتيح الإيثر إمكانية توليد دخل عبر التخزين (staking)، كما أن سحب الإيثر من السوق يعمق أزمة العرض خاصة مع اعتماد بروتوكول EIP-1559 الذي يجعل من صافي إصدار العملة سالبًا.

إذا تم تقليد نموذج BitMine من قبل شركات كبرى أخرى فقد يؤدي ذلك إلى صدمة طلب حادة تشبه تلك التي ساعدت بيتكوين في الوصول إلى مستوياتها الحالية، والتي تجاوزت 107,000 دولار بعد أن بدأت مايكروستراتيجي أول مشترياتها عندما كان السعر عند حدود 11,000 دولار.

الخطوة الأولى.. تأثير محدود لكن الإشارة واضحة

المبلغ الأول الذي ستستثمره BitMine (250 مليون دولار، أو حوالي 100 ألف إيثر) يمثل 0.08% فقط من إجمالي المعروض، لكنه في ذات الوقت يعادل تقريبًا 28% من الكمية القابلة للتداول نظرًا لأن النسبة الأكبر من الإيثرات موجودة حاليًا في عقود التخزين.